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光明乳業10年由盛而衰 定增14億壓賭莫斯利安
今年上半年，光明乳業(600597,股吧)實現收入64.6億元，是伊利股份(600887,股吧)的29%，蒙牛乳業的35%理財周報見習記者 蔡俊/上海報道在大傢談論食品安全危機的時候，鮮有人註意這10年間乳制品業在資本市場悄然發生的變化。2002年，光明乳業（600597.SH）上市，這是繼伊利股份1996年上市之後，國內乳制品業的又一個巨頭登陸資本市場。兩年後，後起的蒙牛乳業也踏入資本圈，並選擇在香港上市，由此，三足鼎立的格局正式形成。這場三巨頭的較量起初不分伯仲。到2004年，伊利、蒙牛、光明的市值分別為23.8億、82.1億、75億。然而，8年過去，三巨頭的局面如今已變成雙雄之爭。伊利和蒙牛市值分別達322億、416億，而光明僅88.6億元。就在不久前，光明剛完成定增，這傢與我國乳業黃金期失之交臂的公司，為何在10年間沒落，它再次向資本市場伸手，與其崛起的戰略有何關聯？10年由盛而衰“光明的成敗皆在前董事長王佳芬手上，她苦心經營光明10多年，把企業做上市，但之後公司的產品結構滯後市場，當伊利和蒙牛都在常溫奶上發力時，光明還依靠低溫奶，被對手輕易地趕超乃至落後挨打就不足為奇瞭”。一位接近光明乳業的人士告訴記者。分水嶺在2003年，在此之前，乳制品市場最主流的產品還是低溫奶。一名深圳的食品分析師高雄青年創業貸款條件車貸遲繳信貸年息向記者表示，“低溫奶的營養很好，價格比較高，保存條件也比較嚴格，自然更適合大中型城市的居民消費”。光從這點看，光明占盡優勢。由於華東的大中型城市集中度較高，因此地處上海的光明自然有著地理優勢，而且王佳芬自1992年進入光明以來，一直在深耕完善華東地區的冷鏈系統和奶源建設，於是，華東區的肥水流入光明這塊自傢田也就水到渠成。就在光明上市的2002年，光明站在瞭國內乳制品業的最高峰。企業的收入連續4年超過伊利，而當時的蒙牛，還在為上市未雨綢繆。然而，一年之後，形勢急轉直下。伊利率先推廣常溫奶，蒙牛緊隨其後。這種產品攜帶方便、保存條件較低，價格更低廉，廣袤的農村市場也因此一下子向伊利和蒙牛敞開大門。也就從那時起，伊利通過批量生產常溫奶，年收入首次超過光明，此後一騎絕塵，而效仿伊利的蒙牛也後來居上，光明從天堂跌落到谷底。“光明不是沒有機會，如果當時果斷改變產品結構，現在的局面就很難說瞭”，前述接近光明的人士嘆息道，“2005年常溫奶在城市和農村風靡時，王佳芬拒絕和利樂包裝合作常溫奶，現在看來，這是個敗招”。後來的故事眾所皆知。光明繼續增長乏力，甚至在2008年凈利潤出現過2.86億元的虧損，王佳芬也在2007年和2008年卸任總經理和董事長的職務。後王佳芬時代的被動挨打後王佳芬時代的光明乳業，公司調整瞭產品結構。2007年，低溫奶的冷鏈系統在東部沿海地區佈局完成，自此之後未有建設，同時，公司加進推出“優+”系列的常溫奶對抗伊利的金典和蒙牛的特侖蘇，到去年為止，常溫奶已占主營收入的近40%，低溫奶為17%。“常溫奶雖然門檻不高，但單一品牌隻要做到一定規模，其他牌子要進來也很難有效益”。前述分析師表示。的確，光明曾極力推出的優+常溫奶，自上市起一直飽受伊利的金典和蒙牛的特侖蘇壓制。由於伊利和蒙牛的品牌早已深入人心，銷售渠道也充分下沉到全國各地，錯失良機的光明已難有所作為，產品常年處於微利狀態。就在去年，光明的“優+”曾有過提價，但敏感的市場立即讓這款產品銷售量下跌。王佳芬掌舵時的光明深耕華東區域，雖業績斐然，但市場局限的束縛一直揮之不去，光明如今的區域收入為上海占1/3、上海以外的華東區1/3、其餘各省市1/3，其中華南和華北去年處於虧損狀態。伊利滲透全國策略更為有效，大本營華北占31.9%、華南26.76%、華東華中等區域40.88%。面對常年的被動挨打，迫使光明乳業終於走上一條激進的道路。押註疾進中的莫斯利安去年年末，發展已有幾年的光明常溫奶依舊擺脫不瞭虧損的陰霾，2011年總計利潤虧損8690萬元。然而，到瞭今年，頹勢似乎有瞭轉機。今年上半年，光明乳業收入64.6億元，同比上漲16.49%，凈利潤實現9668萬元，同比上漲31.89%。規模雖比不上212億元收入的伊利股份，但在伊利和蒙牛都出現業績同比衰退的跡象，光明的逆勢反彈惹人關註。機構對此都普遍認為，這是光明從去年起主打的常溫酸奶莫斯利安開始釋放規模效應。“莫斯利安是國內不多見的常溫酸奶，光明現在有點效仿當年的特侖蘇，想通過規模化生產占領市場，確定品牌的核心地位。不過，伊利和蒙牛要想這種產品也不是特困難，好在光明有個殺手鐧”。前述分析師說道。所謂的“殺手鐧”，就是光明獨占莫斯利安的品牌。莫斯利安是位於保加利亞的一個村莊，據稱由當地特殊菌種制成的酸奶可延年益壽。光明與保加利亞長壽村簽訂協議，獨傢在國內擁有相當長時間的品牌使用權。“要實現這點，莫斯利安就要做到20億規模，現在光明正加緊建設生產線，得趕在使用權到期前規模化地投向市場”。根據半年報，莫斯利安在德州的8條生產線已相繼投產，南京的生產線也實現63%的進度，唯一令人擔憂的，是上海的生產線能否按時竣工。這傢計劃明年投產的馬橋工廠進度隻有14%。光明在上海原有的3傢工廠都將搬遷於此，公司現在一邊搬遷一邊生產。產能集中後，馬橋將日產1000噸酸奶、600噸巴氏奶、400噸常溫奶，光明扶持莫斯利安的意圖明顯不過。然而，高密度的建設導致光明的負債不斷攀升。今年上半年，光明的負債率為63.63%，流動負債40.2億元。馬橋項目企業已先行投入4.97億元，但據計劃，工廠尚有14.2億元資金缺口，占總資產近20%。高企的負債、不斷攀升的成本，以及火燒眉毛的項目缺口，光明的資金鏈已到饑渴難耐境地。不得已，光明求助資本市場，它通過定增方式向8傢機構募集到14.2億元，並已置換到先前的投入資金，暫時解瞭燃眉之急。不過，“且不論莫斯利安能否確立市場的核心地位，常溫酸奶的規模能否和特侖蘇等牛奶相提並論還是個問題，畢竟喝酸奶不比牛奶的人多。”前述人士告訴記者。
新聞來源http://stock.hexun.com/2012房屋信貸設定貸款全省皆可處理信貸借貸銀行缺錢急用哪裡借錢-09-24/146165452.html
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